实盘配资是指投资者通过向配资公司借入资金，用借入的资金购买股票进行投资。配资公司会根据投资者的信用状况和投资标的，提供不同倍数的配资杠杆。例如，1:1的配资杠杆意味着投资者可以借入与自己资金等额的资金进行投资。

实盘配资炒股是指投资者通过向配资公司借入资金，以放大自己的投资本金进行股票交易。配资公司通常会提供2-10倍的杠杆，这意味着投资者可以借入2-10倍于自己本金的资金进行交易。

智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，受股市回暖等带动，上市险企2024年前三季度投资收益大幅提升，归母净利润增速创近年来新高，预计在23Q4低基数基础上，2024年全年净利润有望延续高增长势头。从国内趋势上看，预定利率的进一步下调将显著优化险企负债成本，同时在利差压力下分红险的价值明显提升，上市险企2025年开门红已经普遍加大了分红险销售力度。从长期趋势看，构建多元化产品体系，发力健康管理和养老服务等附加服务是赋能长期增长的关键。

东吴证券主要观点如下：

2024年经营回顾：全面向好，利润、价值高增长

净利润超高增长：受股市回暖等带动，上市险企2024年前三季度投资收益大幅提升，归母净利润增速创近年来新高，预计在23Q4低基数基础上，2024年全年净利润有望延续高增长势头。

新单短期承压，但NBV表现亮眼。在高基数压力以及报行合一影响银保业务等背景下，上市险企2024年新单保费短期略承压，其中Q3受炒停影响出现短期高峰，Q4增速预计回落。但受益于预定利率下调、报行合一优化渠道费用以及业务结构持续改善，NBV margin显著改善，带动NBV在上年高基数基础上再次实现快速增长。

代理人队伍量稳质升，银保渠道NBV贡献仍在提升。随着各公司改革转型逐步显效，代理人规模已基本企稳，部分公司迎来止跌回升，且人均产能普遍改善。银保新单增长虽承压，但是NBV margin显著向好，NBV贡献进一步提升。

投资端继续增配债券，投资收益率明显提升。自2023年以来，上市险企持续增配债券投资，股票+基金占比基本稳定。受股市明显反弹、红利资产行情利好险企持仓以及债市走牛等因素影响，保险公司总、综合投资收益率均有明显提升。

行业新变化：业绩波动加剧，保险股性显著增长

2023年上市险企正式实施新会计准则，在新金融工具准则(I9)下，股票投资只能在FVTPL和FVOCI中二选一。目前大部分险企股票投资以FVTPL为主，股价波动直接影响当期利润表现。叠加公募基金等机构投资者对保险板块持仓仍处于低位，导致自2023年以来上市险企业绩和股价表现的弹性均明显提升，特别是在报告披露期利润高增长情况下更容易催化行情。

产品变革进行时，利差损风险持续化解

海外经验：资负并举化解利差损风险。日本寿险市场在1990s因严重利差损出现了破产潮，后续日本险企通过下调预定利率、发展死差型产品等优化负债成本，通过增配海外资产等稳定投资收益，在2013年扭转了利差损困境。

国内趋势：预定利率再下调，分红险获险企重视。预定利率的进一步下调将显著优化险企负债成本，同时在利差压力下分红险的价值明显提升，上市险企2025年开门红已经普遍加大了分红险销售力度。从长期趋势看，构建多元化产品体系，发力健康管理和养老服务等附加服务是赋能长期增长的关键。

投资建议：当前市场储蓄需求依然旺盛，在监管持续引导险企降低负债成本趋势下，保险公司利差压力预计逐渐得到缓解。近期十年期国债收益率降至1.96%左右，预计未来伴随国内经济复苏，长端利率若企稳或修复上行，则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。当前公募基金对保险股持仓仍处于低位，估值对负面因素反应较为充分。2024年12月4日保险板块估值0.57-0.89倍2024E P/EV，处于历史低位，行业维持“增持”评级。

风险提示：长端利率趋势性下行；股市持续低迷；新单保费增速明显放缓。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com